國家統計局今日(11月9日)發布的數據顯示，10月中國CPI同比上漲2.1%，漲幅較前值回落0.7個百分點;CPI環比上漲0.1%，較前值回落0.2個百分點。當月，PPI同比下降1.3%，較前值回落2.2個百分點，為2021年1月以來首次轉負;PPI環比上漲0.2%，較前值提升0.3個百分點。受訪專家指出，上月CPI、PPI同比走勢均受到去年同期高基數效應的影響，鑒于數據傳遞出經濟恢復放緩的信號，下階段政策應聚焦核心CPI的疲軟與PPI的通縮壓力，優先考慮提振內需。

　　有分析師指出，年內中國PPI同比漲幅大幅低于海外發達經濟體，表明中國在能源安全、供給側的完整性與韌性方面均優于海外（記者倪巍晨制圖）

　　國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，上月CPI同比漲幅回落較多，主要受到去年同期基數走高影響，當月CPI同比漲幅中，價格翹尾和新漲價因素分別影響約0.1和2個百分點，剔除食品與能源價格后的“核心CPI”同比上漲0.6%，漲幅與前值持平。

　　植信投資研究院研究員丁宇佳表示，高基數效應帶動CPI同比漲幅回落，在豬肉消費旺季和養殖端壓欄惜售影響下，10月豬肉價格上行斜率愈發陡峭，而蔬果、水產品等價格在大量供給上市、極端天氣擾動因素減弱、節后需求回落等環境下“由漲轉跌”，并對沖了豬肉價格上漲對CPI的拉動作用。不過，從非食品價格走勢看，國慶后各地疫情散發，消費需求相對乏力。

　　記者留意到，10月豬肉價格同比上漲51.8%，漲幅較前值擴大15.8個百分點，豬肉價格上漲也帶動雞蛋、禽肉類價格同比分別上漲12.7%、8.3%，漲幅均有擴大。當月，鮮果價格同比上漲12.6%，漲幅較前值回落5.2個百分點;鮮菜價格同比從9月的上漲12.1%，轉為10月的下降8.1%。非食品價格方面，上月工業消費品價格同比上漲1.7%，漲幅較前值回落0.9個百分點;服務價格同比上漲0.4%，漲幅較前值回落0.1個百分點。

　　PPI折射中國供給側韌性

　　工業領域價格方面，10月生活資料價格同比上漲2.2%，漲幅較前值擴大0.4個百分點;生產資料價格同比從9月的上漲0.6%，轉為10月的下降2.5%。董莉娟說，部分行業需求有所增加，帶動PPI環比小幅上漲，但受去年同期高基數影響，PPI同比“由漲轉降”。當月PPI同比降幅中，價格翹尾和新漲價因素分別影響約-1.2和-0.1個百分點，被調查的40個工業行業大類中，價格同比上漲行業有27個，較9月減少3個。

　　申萬宏源證券宏觀首席分析師秦泰強調，年內PPI同比漲幅大幅低于海外發達經濟體，表明中國在能源安全、供給側完整性和韌性方面均優于海外，但國內消費需求不足問題仍應關注。

　　中金公司宏觀首席分析師張文朗提醒說，上月鋼鐵等黑色價格在基建與“保交樓”發力帶動下有所回升，但國際油價、銅價雙雙回落，煤炭價格在需求旺季后開始下行，去年同期高基數效應對PPI同比構成拖累。他判斷，盡管基數效應拖累下，四季度PPI同比或進入負增長區間，但PPI環比有望在穩地產、財政和準財政政策持續發力下逐步轉正。

　　丁宇佳觀察到，國際油價受OPEC+減產主張影響高位震蕩，但天然氣價格因供暖季推遲、庫存持續增加而大幅回落，國內油氣相關行業價格因此下滑。另一方面，散發疫情令國內局部地區的煤炭生產與貨運受限，冬季儲煤需求的釋放帶動煤炭價格顯著上揚，而金屬、水泥等工業品市場價格在基建投資發力帶動下有所回暖。

　　通脹不會掣肘人行政策

　　展望未來，秦泰相信，CPI同比漲幅的峰值已經過去，四季度CPI同比漲幅預計約1.9%，今年全年CPI同比漲幅約2%，通脹不會對人行貨幣政策帶來掣肘，下階段內需促進類政策值得期待。他并預計，四季度中國PPI同比或下降0.8%，2022年全年PPI同比漲幅或約4.3%。

　　丁宇佳提醒說，目前豬肉價格已高位企穩，隨著常態化精準防控措施的不斷完善，以及消費刺激政策的密集出臺，服務價格料穩步回升，但在經濟和就業形勢承壓背景下，未來一、二個季度“核心CPI”同比或仍在1%以下的相對低位徘徊，“年內CPI同比峰值已經過去，明年CPI或呈現‘前高后低’格局”。此外，本季至明年二季度，PPI同比或在負增長區間筑底運行，明年下半年有望重新回升至正增長區間，“宏觀政策應聚焦‘核心CPI’的疲軟和PPI通縮壓力，優先考慮內需提振政策”。